宏观情绪减弱 卷螺高开低走

期货现货方面:今日钢材现货成交整体一般，受盘面高开后持续下跌影响，现货价格跟随回落，假期期间各地价格上涨50-100左右，今日主流地区价格又跌回节前水平，部分地区较节前有所下跌。受跌价影响，市场情绪转弱，贸易商跟随盘面持续跌价出货为主。

需求与逻辑：宏观情绪减弱，带动钢材期货高开低走。产业方面，钢厂利润得到修复，钢厂复产提速，钢材供应增加，热卷需求韧性尚可，建材存在刚需补库，钢材供需格局有所改善，后期需要关注利润恢复下，钢厂复产进度和下游消费改善情况，在政策转暖的大背景下，短期钢材维持震荡运行，关注后续政策出台和落地情况。

策略：

市场情绪转弱，铁矿震荡运行

期现货方面：昨日黑色商品期货市场价格走势呈现高开低走态势，整体价格波动幅度较为明显。现货市场方面，交易活跃度表现平淡，价格呈现出弱势震荡趋势。钢厂主要以刚需采购为主；贸易商的积极性则有所提升。

逻辑和观点：此前受宏观政策调整的影响，市场悲观情绪得以改善，投机性交易活动显著增强，进而对黑色板块形成了提振效应。然而，随着节后情绪退坡，市场开始逐步消化前期超涨预期，导致黑色板块价格出现了一定程度的回调。小长假期间，随着钢厂复产增多，铁水产量有所回升，铁矿石需求有所增加，但是铁矿石供应仍较为宽松，高库存矛盾犹存，后续要继续关注宏观政策的影响及钢厂复产的持续性。短期内，铁矿石将继续震荡运行。

关注及风险点：宏观政策、钢厂利润、废钢供应、下游消费等。

五轮提涨全面落地，双焦盘面高开低走

昨日黑色系商品高开低走，双焦期货盘面震荡，现货价格偏强运行。现货焦炭方面，第五轮提涨部分落地，昨日准一级焦现货报1660元/吨，环比上涨100元/吨；焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报1776元/吨，环比上涨67元/吨。进口蒙煤方面，国庆假期主要口岸闭关7天，甘其毛都口岸库存大幅去库；随着焦炭价格连续上涨，蒙煤报价大幅上涨，目前蒙5原煤报价1300元/吨左右。

需求与逻辑：焦炭端，焦炭第五轮提涨全面落地，涨幅为50-55元/吨。五轮提涨过后，焦企利润转亏为盈。随着钢价快速上行，钢厂利润持续修复，同时复产进度加快。焦煤端，假期现货价格有所上涨，伴随下游补库增加，焦煤需求环比改善，叠加蒙煤通关持续低位，短期焦煤供需压力有所缓解，库存有所优化。短期内，双焦价格跟随板块震荡，未来走势将紧密关注节后钢厂复产的持续性。

策略：

港口库存有所下降，产区煤价偏弱运行

期现货方面：产地方面，榆林区域煤矿观望情绪升温，节后需求转弱，坑口出货放缓，煤价稳中偏弱。晋北区域煤价持稳，大部分以长协发运为主，市场煤销售一般，市场交投活跃度减弱。港口方面，北方港口库存有所下降，锚地船舶数量明显减少，港口市场交投氛围冷清。进口方面，进口市场整体活跃度不高，买卖双方僵持，外矿报价坚挺，暂时观望为主。

需求与逻辑：随着气温的回落和大秦线的检修，动煤供需即将同步回落，但由于动煤的日耗持续好于季节性，且宏观经济预期展望乐观，煤炭价格有望在淡季维稳。

关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等

成交情绪旺盛，玻碱高开低走

玻璃方面：昨日期货盘面高开后震荡下跌。节前期货涨幅远大于现货，国庆期间现货价格补涨，但是期货依然升水现货，盘面高开后有较多套保和投机资金入场。现货方面，浮法玻璃现货价格1249元/吨，环比节前上涨98元吨。沙河市场假期前半阶段出货较好，价格连续上涨，后续市场情绪降温，部分市场销售价格出现回落。华东市场假期供应量有所下滑，叠加中下游补货情绪较为高涨，多厂产销较好，价格上调。

供需与逻辑：玻璃供应持续下降，需求有所回暖，仍需进一步观察情绪过后的库存去化情况，后期玻璃整体供需形势仍相当不乐观。

纯碱方面：昨日期货盘面高开后持续下跌，主要原因是碱厂盘面套保需求增加，叠加大量投机资金入场。现货方面，国内纯碱开工率87.94%，个别企业负荷波动。整体市场成交气氛一般，下游需求观望情绪重，高价抵触，多延续刚需采购。

供需与逻辑：纯碱供应逐步回升，需求持续下降，高库存去库压力较大，且碱厂参与套保比例偏高，仍需重视期货升水结构下的纯碱价格进一步向下风险。

策略：

市场情绪回落，双硅震荡下行

硅锰方面，昨日硅锰期货价格高开低走，盘中价格大幅走弱，主力合约跌幅超3%。昨日康密劳11月对华锰矿报价进一步下降，硅锰成本中心继续下移。需求端，硅锰下游消费仍处于偏弱状态，近期随着建材产量增加，硅锰需求量有所回升，但是整体仍处于偏弱状态，且需求改善的持续性有待观察，叠加硅锰厂家库存水平较高，且港口锰矿去库不及市场预期，持续压制硅锰价格。整体来看，宏观利好情绪前期已有所释放，中长期仍需关注硅锰下游需求及硅锰去库表现，若下游需求未能持续改善，硅锰预计仍将维持震荡偏弱运行。

硅铁方面，昨日硅铁期货价格高开低走，但随着钢厂复产增多，硅铁需求有所好转，昨日硅铁现货表现较为坚挺，各地报价维持上涨。目前硅铁供需均有所回升，后续关注钢厂复产的持续性和成材旺季需求表现，短期受宏观因素影响，行情波动较大，谨慎对待当前价格。

策略：

关注及风险点：宏观政策、产能利用率变化、港口锰矿库存及下游需求情况等。

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