前三季度净利润同比下降
2016年前三季度公司共实现营业收入4.32亿元，同比减少34.13%；归属于母公司净利润0.13亿元，同比减少21.30%；基本每股收益为0.03元，同比下降25.87%。其中第三季度实现营业收入1.57亿元，同比下降33.88%，环比上升89.16%；归属于母公司净利润0.02亿元，同比下降54.23%，较二季度增加0.15亿元，环比扭亏。公司业绩符合市场预期。
全年铬铜产量减少，四季度业绩有望环比改善
由于前期价格低迷，2016年初公司减少了铬、铜等产品的计划产量，因而报告期内收入较去年同期出现大幅下跌。上半年公司铬铁矿产量仅为去年全年的21.8%，产品收入同比下降70.9%，电解铜业务收入同比减少98.8%。从9月份起，铬矿铬铁价格持续上涨，至10月底铬矿价格同年初相比涨幅已达90%以上，至年底均价有望环比提升。公司2015年矿山产品库存量较大，在价格提升的基础上，四季度盈利状况较为可能改善。
碳酸锂生产工艺进步，具备业绩增长空间
公司拥有储量丰富的优质盐湖资源，但受高原环境影响，前期开发进度较慢。公司目前具备碳酸锂精矿产能8626吨/年，二期项目完工后将提升精矿产能1万吨以上；同时1000吨/年电池级碳酸锂试验生产线正在稳定的运行中，后续将继续开展论证等工作。目前碳酸锂价格仍处于高位，公司在技术突破后有望发挥资源优势，实现业绩的长期增长。
成功收购铬矿资源，综合实力提升
报告期内公司成功进行非公开发行，完成罗布莎I、II矿群铬铁矿的收购。罗布莎矿区保有铬铁矿石资源量200万吨以上，预计矿山建设完成后提升公司铬铁矿产能10万吨/年。目前公司已完成采矿权办理和政府部门评审，随着项目建设投产，到2018年预期产能将逐渐释放。收购行为为公司发展提供铬矿资源保障，并进一步提高了公司的综合实力。
维持公司“增持”评级
公司拥有丰富铬矿资源，锂产品业务盈利能力较强，铬矿和碳酸锂产能有提升空间，因此维持公司“增持”评级。预计公司2016-2018年收入分别为6.08亿元、8.32亿元和10.82亿元，对应EPS分别为0.06元、0.13元、0.17元。
风险提示：碳酸锂价格下跌；下游需求不及预期。
(关键字：铬 铬锂 西藏矿业)
