央行连续四天暂停公开市场逆回购 资金面呈紧平衡

29日，公开市场业务交易公告2017年第59号称，临近月末财政持续支出，对冲央行逆回购到期后银行体系流动性总量适中，3月29日不开展公开市场操作。至此，央行已连续四天暂停公开市场逆回购操作。

上周，银行间市场曾一度出现市场资金供求高度不均衡、价格飙升的情形，相对于那时，目前市场情况已经有所好转。3月29日交银银行间市场流动性指数（IBLI）为2.02，风险状况为“正常”。不过，交通银行(6.150, -0.03, -0.49%)金融研究中心高级研究员陈冀对《经济参考报》记者表示，最近连续四日央行在公开市场都没有操作，受到MPA季末考核的影响，银行间市场资金融出和资金需求并不平衡，流动性有趋紧态势，预计30日IBLI可能会进入到“关注”区间。也有交易员对记者说，29日隔夜资金相对还比较松，但是不少机构目前在寻找跨季资金，7天的跨季资金又有紧张的迹象了。

华创证券首席债券分析师屈庆称，与过去相比，导致此次季末资金面紧张的边际变化因素就是MPA考核从严。从上周开始逐渐趋紧的资金面无疑反映商业银行为应对MPA考核压力所作的种种准备，考核压力不大的银行已经开始提高备付，减少资金融出；而考核压力大的银行仍在想方设法融入跨季资金以缓和指标压力。因此回购市场银行机构对资金的需求量要远远大于非银机构，同业存单的发行利率仍在进一步上行。

除了MPA考核之外，陈冀表示，这一轮资金面偏紧的宏观背景也不能忽视，央行的货币政策基调已经从此前的稳健偏松向目前的稳健中性转型，“去杠杆”和“防风险”已经成为政策的着力点，这都使得资金面呈现出收缩的态势。一位非银机构交易员对记者说，现在资金面“钱紧”，但是仍有机构在抢反弹，有的机构一旦看到成本和收益之间有缝隙，就会加杠杆，这样非常危险。业内人士表示，迫使金融机构“降杠杆”将会是贯穿今年金融市场的主题，而这也意味着资金面在大部分时间内将会维持紧平衡，目前很多机构也已经认清了这一市场的基本逻辑。

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