中商镍周评：期镍走势分析（2011.12.19-2011.12.23）

本周是2011年的第50周，也是2011年的第244个至第248个交易日。本周期镍先涨后跌，形成∧型走势，内盘收在18505美元/吨，小跌45美元/吨，跌幅为0.24%；外盘电子盘收在18570美元/吨，小涨60美元/吨，涨幅0.32%。

周一，伦敦镍金属进入了2011年的第244个交易日，LME期镍内盘在前周18550美元/吨基础上低开150美元/吨，开在18400美元/吨，期镍电子盘平开在18510美元/吨。由于朝鲜最高领导人金正日17日逝世的消息秘而不宣，周一才对外公开公布，美国和亚太股市普遍下挫，引发了全球金融市场的剧烈震荡，故周内低点落在周一，期镍内盘和电子盘分别为18375美元/吨和18050美元/吨；周三因欧洲央行进行了三年期再融资操作，故周内高点在周三，期镍内盘和电子盘分别为18975美元/吨和19069美元/吨；由此本周的期镍的内盘和电子盘的振幅分别为600美元/吨和1019美元/吨，振幅减小，表明市场走势盘整。

本周，因前周库存88710吨，本周库存90042吨，LME镍库存总量净减1332吨。注销仓单减少，交易量减少，持仓量先增后减，价格先涨后跌，多空博弈正酣，但走势盘整。

(LME期镍交易主要状态数据见下表：)    

基本面分析

本周有以下较突出的影响事件：

周一，欧洲央行行长强调了在欧洲各国内实行更紧密财政统一的重要性，同时警告称欧洲经济仍面临重大下行风险。欧盟各国财长召开电话会议后，发布声明表示，将通过双边贷款的形式提供给国际货币基金组织(IMF)额外资源，声明未透露具体金额情况，也未提到英国的注资情况。声明称，并不是欧元区成员国的捷克、丹麦、波兰和瑞典表示愿意向IMF注资。朝鲜最高领导人金正日17日逝世的消息对外公开公布，美国和亚太股市普遍下挫，引发了全球金融市场的剧烈震荡。

周二，西班牙成功标售了短期国债，收益率远远低于上个月标售时期。二级市场上的西班牙10年期国债收益率同样也下降至略高于5%的水平。有关欧洲银行业正在执行欧洲央行最近公布的项目，大量购买主权债务的传言，提升了市场情绪。

周三，欧洲央行进行了三年期再融资操作，提供的贷款总数量创下4891.9亿欧元(约合6399.6亿美元)的历史最高水平，从而缓和了有关欧元区将陷入新一轮的财政紧缩状况的担忧情绪；但也表明其他融资来源在整个2012年中都仍将维持紧缩状态。因为来自于主权债务危机的风险敞口正在扩大，导致银行不愿彼此拆借贷款。

国际评级机构标准普尔宣布调降匈牙利主权评级，从BBB-/A-3调降至BB+/B，并将匈牙利央行的长期交易对手信贷评级从BBB-下调至BB+，并维持负面展望。

周四，意大利国会批准了该国总理马里奥-蒙蒂的紧急预算计划。意大利目前正面临着难以阻止借债成本大幅上涨的压力，该国政府明年初将需偿还530亿欧元(约合690亿美元)的债务。

周五，美国国会批准了延长削减薪资税计划，只等奥巴马签字即可生效。美国公布的一系列经济数据也受到关注。美国11月耐用品订单出现4个月以来的最大增幅，提振了市场信心。

行业信息

周一，据媒体报道，日前（12月16日午后）,张家港浦项和青岛浦项2011年销售年会在无锡举行，会议透出，2011年预计将完成85万吨的不锈钢产品销售量。2011年张家港浦项不锈增加了制钢、热退火酸洗、冷轧工厂和加工中心的设备，扩大了生产规模、品种及规格,并扩大销售热、冷轧厚板、高合金钢、200 系及400 系等产品。2012年张家港浦项计划将不锈钢产品销售量提高到107万吨。

周二，澳大利亚高地太平洋公司（Highlands Pacific）称，投资15亿美元的瑞木镍项目，到2013年中晚期将接近最大产能运行。这一项目是中国在巴布亚新几内亚单一最大的矿业投资项目（以中冶集团为首的中国财团持有85%的股份，），而高地太平洋公司是该项目的少数股东（持有8.56%的股份）。该项目按计划将年生产31150吨镍、3300吨钴至少20年，但遇到了一系列挫折和环保方面的抗议。倾卸废物的计划尽管已得到了巴布亚新几内亚一法院的批准，但反对该决定的一起上诉还没有结果。上诉裁决预计在2012年初期做出，并且不影响试车工作。一选矿厂和136公里的泥浆输送管线已用水测试数次。

欧洲委员会在欧盟公报上公布了No 1331/2011管理条例，临时向从中国进口的某些无缝钢管和不锈钢增收反倾销税。此次申诉是由代表欧盟50%以上产量的欧盟无缝不锈钢管工业保护委员会在2010年8月16日发起的。

周三，伦敦消息：中国镍生产商高企的成本将在明年限制价格超任意方向波动，尽管多个新建项目投产且需求低迷，将使得镍市加速进入供应过剩的状态。中国镍铁生产商将成为影响市场的关键因素，那些成本最高的生产商依据利润而快速地启动或关闭产能。最为普通的300等级不锈钢60%多的生产成本来自镍，而200等级不锈钢镍使用量较少。

巴克莱分析师Gayle Berry称，明年镍价预计将介于每吨16000-25000美元。一些新建项目将在两三年后投产，预计将令镍供应年增加30万吨，这一消息在一段时间内令价格承压。与此同时，不锈钢行业需求或不会充分利用此次价格下跌的机会，因惨淡的经济前景为市场蒙阴。Brook  Hunt的高级镍分析师Sean Mulshaw表示：如果价格急速大跌，可能导致一些产能关闭，尤其是镍生铁部门，这或许在极大程度上改变市场供需关系。安泰科近期表示：国内半数的镍生铁企业已经削减或关闭产能，但是，在进口商降低矿石价格后，其中一些正考虑恢复生产。

中国海关总署公布 11月中国镍进出口数据分项表。数据表明，中国11月红土镍矿进口环比增长37.55%至630万吨（6,304,586吨），接近9月的历史高点633万吨（6,330,967吨），其中来自印尼的进口环比增长37.44%，来自菲律宾的进口环比增加37.03%，来自澳大利亚的进口环比增长50.80%，来自赞比亚的进口环比增长184.76%。中国11月红土镍矿进口同比增长122.87%，其中来自印尼的进口同比增长128.9%，来自菲律宾的进口同比增加116.48%，来自澳大利亚的进口同比增长198.71%，来自赞比亚的进口同比增长80.84%。

周四，据报道中国卫生部正式批准实施新的《食品安全国家标准 不锈钢制品》（GB9684-2011）。标准要求不锈钢制品的主体不锈钢材料必须符合国家标准GB/T3280。新标准对铅、铬、镍、镉等重金属迁移限量进行了新的规定，并根据实际采样分析情况，增加了砷迁移限量值，进一步严格管理不锈钢制品。新标准未对锰的迁移限量作出规定。

周五，据报道，日前湖北长江镍业高科股份有限公司与荆州开发区在荆州宾馆举行湖北长江镍业年产8 万吨镍业铁合金项目签约仪式。这个工程一期总投资20亿元，占地850亩，年产镍铁合金8万吨(折合金属镍1.6万吨)。项目达产后，年销售收入将达35亿元，实现利润11亿元，税收5.7亿元。该项目将于2012 年2 月进场施工，2013 年初建成投产。

对于伦敦金属交易所(LME)的期镍，在2011.12.19-2011.12.23期间的表现及主要相关信息简述如下：

2011.12.19（周一），LME期镍内盘在前日18550美元/吨基础上低开150美元/吨，开在18400美元/吨的上，最低18375美元/吨,最高18475美元/吨，以次低价18380美元/吨收盘，跌170美元/吨，跌幅0.92%。期镍电子盘平开，开在18510美元/吨上，亚洲时段疲弱走低至最低18050美元/吨，随后有所走高；欧洲时段上行减少跌幅，直至收盘为平台整理，最高 18580美元/吨，收盘18412美元/吨，跌98美元/吨，跌幅0.53%。

进入2011年的第244个交易日，LME库存净减372吨，减为88338吨。注销量减648吨，减为4308吨；实际库存增276吨，增为84030吨。外盘交易量大增11318手，增为35834手，增幅46.17%。前日持仓量增1164手，增为119435手，增幅0.98%。

美国三大股指具体情况为: 道指下跌100.13点，收于11,766.26点，跌幅为0.84%；纳指下跌32.19点，收于2,523.14点，跌幅为1.26%；标普500下跌14.31点，收于1,205.35点，跌幅为1.17%。

周一，美国股市低收，金融板块领跌。欧洲央行行长德拉吉发表讲话，强调了在欧洲各国内实行更紧密财政统一的重要性，同时警告称欧洲经济仍面临重大下行风险，这对市场注入了悲观气氛，使市场对欧洲央行承担最后贷款人角色的希望变得更加渺茫。因为立法却禁止欧洲央行购买政府债券。欧盟统计局公布欧元区10月建筑业产值月比下降1.4%，连续第三个月下降，这表明欧元区经济正在失去动力。欧元窄幅整理，交易商不愿在即将到来的假日之前增加新仓位。美国1月份交割的原油期货价格上涨0.4%，收于每桶93.88美元。2月份交割的黄金期货价格下跌1.20美元，收于每盎司1596.70美元。基本金属内盘全线下跌。期镍收于18380美元/吨，跌幅0.92%；期铜收于7260美元/吨，跌幅1.16%；期铝收1962美元/吨，跌幅2.14%；期锌收1838美元/吨，跌幅1.61%；期锡收18695美元/吨，跌幅0.56%；期铅收1937美元/吨，跌幅1.17%。

周一，朝鲜最高领导人金正日17日逝世的消息对外公开公布，美国和亚太股市普遍下挫，引发了全球金融市场的剧烈震荡。当天韩国成份指数一跌3.4%，外汇市场也引发波动，美元兑日元一度大涨，但最终回稳。

周一，在欧盟各国财长召开电话会议后，发布声明表示，将通过双边贷款的形式提供给国际货币基金组织(IMF)额外资源，声明未透露具体金额情况，也未提到英国的注资情况。声明称，并不是欧元区成员国的捷克、丹麦、波兰和瑞典表示愿意向IMF注资。

综合看，近期欧元区救助资金落实的进展被市场高度关注。中国信贷市场紧缩也加大投资者对工业金属需求前景的担忧。临近年尾,市况愈加淡静。预计，期镍金属短期将面临在宽泛的底部区的大幅震荡。

2011.12.20（周二），LME期镍内盘在前日18380美元/吨基础上高开195美元/吨，开在18575美元/吨的最低价上，最高18950美元/吨，以18865美元/吨收盘，大涨485美元/吨，涨幅2.64%。期镍电子盘低开61美元/吨，开在18351美元/吨，亚洲时段窄幅整理，最低18350美元/吨，欧洲时段震荡冲高，逐波上行，尾盘达最高18999美元/吨，徘徊在次高点18851美元/吨收盘，大涨439美元/吨，涨幅2.38%。

进入2011年的第245个交易日，LME库存净减252吨，减为88086吨。注销量减330吨，减为3978吨；实际库存增78吨，增为84108吨。外盘交易量增1362手，增为37196手，增幅3.82%。前日持仓量大减3069手，减为116366手，减幅2.57%。

美国三大股指具体情况为: 道指上涨337.40点，收于12,103.66点，涨幅为2.87%；纳指上涨80.59点，收于2,603.73点，涨幅为3.19%；标普500上涨35.94点，收于1,241.29点，涨幅为2.98%。

周二，美国股市大幅收高，道指大涨超过300点并轻易收复12000点整数关口。美国与德国经济数据好于预期、西班牙国债标售状况良好、有关欧洲央行已启动购买主权债务计划的传言等因素，提升了市场情绪。美国经季调并年化的11月份新屋开建数量从10月月份的62.8万幢升为68.5万幢，创2010年4月份以来新高，彭博社的预期为63.6万幢，MarketWatch的预期为63.5万幢。基本金属内盘全线上涨。期镍收于18865美元/吨，涨幅2.64%；期铜收于7410美元/吨，涨幅2.07%；期铝收2002美元/吨，涨幅2.04%；期锌收1880美元/吨，涨幅2.29%；期锡收18761.5美元/吨，涨幅0.36%；期铅收1959美元/吨，涨幅1.14%。

周二，西班牙成功标售了短期国债，收益率远远低于上个月标售时期。二级市场上的西班牙10年期国债收益率同样也下降至略高于5%的水平。有关欧洲银行业正在执行欧洲央行最近公布的项目，大量购买主权债务的传言，提升了市场情绪。

综合看，近期欧元区救助资金落实的进展被市场高度关注。欧洲央行已启动购买主权债务计划的传言等因素，提升了市场情绪。风险意愿有所提升，经过盘整的期镍金属站上60日均线，技术上修好，预计短期将在宽泛的底部区大幅震荡。

2011.12.21（周三），LME期镍内盘在前日18865美元/吨基础上低开315美元/吨，开在18550美元/吨上，最低18540美元/吨，以最高价18975美元/吨收盘，涨110美元/吨，涨幅0.58%。期镍电子盘高开69美元/吨，开在18920美元/吨，最低18753美元/吨，最高 19069美元/吨,收盘18945美元/吨，涨94美元/吨，涨幅0.50%

进入2011年的第246个交易日，LME库存净减186吨，减为87900吨。注销量减336吨，减为3642吨；实际库存增150吨，增为84258吨。外盘交易量减3306手，减为33890手，减幅8.89%。前日持仓量大减5224手，减为111142手，减幅4.49%。

美国三大股指具体情况为: 道指上涨4.16点，收于12,107.74点，涨幅为0.03%；纳指下跌25.76点，收于2,577.97点，跌幅为0.99%；标普500上涨2.42点，收于1,243.72点，涨幅为0.19%。

周三，美国股市收盘涨跌不一，甲骨文业绩欠佳拖累科技板块走低。欧洲央行表示将向该地区银行业提供创纪录的融资金额。美11月的二手房销量为442万幢(季调年化值)，预期为508万幢，差于预期。10月的二手房销量为497万幢。基本金属内盘涨多跌少。期镍收于18975美元/吨，涨幅0.58%；期铜收于7440美元/吨，涨幅0.40%；期铝收1992.8美元/吨，跌幅0.46%；期锌收1851美元/吨，跌幅1.54%；期锡收19200美元/吨，涨幅2.34%；期铅收1967美元/吨，涨幅0.41%。

周三，欧洲央行进行了三年期再融资操作，提供的贷款总数量创下4891.9亿欧元(约合6399.6亿美元)的历史最高水平，从而缓和了有关欧元区将陷入新一轮的财政紧缩状况的担忧情绪；但也表明其他融资来源在整个2012年中都仍将维持紧缩状态。因为来自于主权债务危机的风险敞口正在扩大，导致银行不愿彼此拆借贷款。

周三，伦敦消息：中国镍生产商高企的成本将在明年限制价格超任意方向波动，尽管多个新建项目投产且需求低迷，将使得镍市加速进入供应过剩的状态。中国镍铁生产商将成为影响市场的关键因素，那些成本最高的生产商依据利润而快速地启动或关闭产能。最为普通的300等级不锈钢60%多的生产成本来自镍，而200等级不锈钢镍使用量较少。

巴克莱分析师Gayle Berry称，明年镍价预计将介于每吨16000-25000美元。一些新建项目将在两三年后投产，预计将令镍供应年增加30万吨，这一消息在一段时间内令价格承压。与此同时，不锈钢行业需求或不会充分利用此次价格下跌的机会，因惨淡的经济前景为市场蒙阴。Brook  Hunt的高级镍分析师Sean Mulshaw表示：如果价格急速大跌，可能导致一些产能关闭，尤其是镍生铁部门，这或许在极大程度上改变市场供需关系。安泰科近期表示：国内半数的镍生铁企业已经削减或关闭产能，但是，在进口商降低矿石价格后，其中一些正考虑恢复生产。

周三，中国海关总署公布 11月中国镍进出口数据分项表。数据表明，中国11月红土镍矿进口环比增长37.55%至630万吨（6,304,586吨），接近9月的历史高点633万吨（6,330,967吨），其中来自印尼的进口环比增长37.44%，来自菲律宾的进口环比增加37.03%，来自澳大利亚的进口环比增长50.80%，来自赞比亚的进口环比增长184.76%。中国11月红土镍矿进口同比增长122.87%，其中来自印尼的进口同比增长128.9%，来自菲律宾的进口同比增加116.48%，来自澳大利亚的进口同比增长198.71%，来自赞比亚的进口同比增长80.84%。

综合看，近期欧元区救助资金落实的进展被市场高度关注。欧洲央行已启动购买主权债务计划先前的确提升了市场情绪，风险意愿有所提升，但这需要时间。市场仍然担心欧洲央行的贷款计划既不会激活银行间贷款，也不能减轻欧洲政府沉重的债务负担。经过盘整的期镍金属站上60日均线，技术上修好，但继续上行也表现步履沉重，预计短期仍将在宽泛的底部区大幅震荡。

2011.12.22（周四），LME期镍内盘在前日18975美元/吨基础上低开75美元/吨，开在18900美元/吨的最高价上，以最低价18695美元/吨收盘，跌280美元/吨，跌幅1.48%。期镍电子盘低开25美元/吨，开在18920美元/吨，最低18600美元/吨，最高 18999美元/吨,收于次低价18615美元/吨，跌330美元/吨，跌幅1.74%

进入2011年的第247个交易日，LME库存净增1668吨，增为89568吨。因荷兰鹿特丹库流入2304吨，流出仅636吨，故库存大增1668吨；注销量减486吨，减为3156吨；实际库存增2154吨，增为86412吨。外盘交易量大减8917手，减为24973手，减幅26.31%。前日持仓量大减1391手，减为10975手，减幅1.25%。

美国三大股指具体情况为: 道指上涨62.74点，收于12,170.48点，涨幅为0.52%；纳指上涨21.48点，收于2,599.45点，涨幅为0.83%；标普500上涨10.29点，收于1,254.01点，涨幅为0.83%。

周四，美国公布一系列较为利好的经济数据，提振美国股市收高。美国上周首次申请失业救济数据创2008年4月份以来新低、11月先行经济指标与12月消费者信心指数均好于预期。美国在截至12月17日的一周中，首次申领失业救济人数为36.4万。据彭博社预期为38.0万。此前一周的初请失业金人数为36.6万。MarketWatch预期该数字将从36.6万攀升至37.5万人。上周的首次申请失业救济人数创下2008年5月份以来新低。美国2011年第三季度GDP(国内生产总值)的环比年化增长率为1.8%(终值)，预期为2.0%。今年三季度GDP增长率的修正值为2.0%。依据美国的统计规则，GDP增长率将公布三版，依次为初值、修正值和最终值。12月美国消费者信心指数的终值为69.9点，预期为68.0点。12月消费者信心指数的初值为67.7点。美2月份交割的黄金期货价格下跌3美元，收于每盎司1610.60美元。2月份交割的原油期货价格上涨0.9%，收于每桶99.53美元，盘中油价一度突破每桶100美元。基本金属内盘涨跌互现。期镍落后于其他基本金属，期镍收于18695美元/吨，跌幅1.48%；期铜收于7540美元/吨，涨幅1.34%；期铝收2018美元/吨，涨幅1.26%；期锌收1850美元/吨，跌幅0.05%；期铅收2000美元/吨，涨幅1.68%。

周四，意大利国会批准了该国总理马里奥-蒙蒂的紧急预算计划。意大利目前正面临着难以阻止借债成本大幅上涨的压力，该国政府明年初将需偿还530亿欧元(约合690亿美元)的债务。意大利国会参议院以257票赞成、41票反对的投票结果批准了这项总额300亿欧元(约合392亿美元)的预算计划。这项计划被蒙蒂命名为“拯救意大利法令”，是该国政府自今年6月份以来提出的第三项财政紧缩计划。上周，意大利国会众议院已经以402票赞成、75票反对的投票结果批准了这项计划。

综合看，近期欧元区救助资金落实的进展被市场高度关注。欧洲央行已启动购买主权债务计划先前的确提升了市场情绪，风险意愿有所提升，但这需要时间。在临近圣诞节前，市场交易清淡，经过盘整的期镍金属站上60日均线，技术上修好，但继续上行也表现步履沉重，库存大幅的增加亦打压了上行步伐，预计短期仍将在宽泛的底部区大幅震荡。

2011.12.23（周五），LME期镍内盘在前日18695美元/吨基础上高开30美元/吨，开在18725美元/吨，最高18750美元/吨，最低18500美元/吨，收盘18505美元/吨，跌190美元/吨，跌幅1.02%。期镍电子盘高开85美元/吨，开在18700美元/吨，亚洲时段成交稀疏，小幅疲弱走高；欧洲时段盘初曾达最高 18850元/吨，之后2度大幅震荡走低，几乎以最低的18512美元/吨收盘，实际收盘于18570美元/吨，跌45美元/吨，跌幅0.24%。

进入2011年的第248个交易日，荷兰鹿特丹库流入954吨，流出180吨，新加坡库流入18吨，故LME库存净增474吨，增为90042吨，注销量减156吨，减为3000吨；实际库存增630吨，增为87042吨。外盘交易量大减6704手，减为18269手，减幅26.84%。前日持仓量连续第四日大减，减了3086手，减为106665手，减幅2.81%。

美国三大股指具体情况为: 道指上涨124.35点，收于12,294.00点，涨幅为1.02%；纳指上涨19.19点，收于2,618.64点，涨幅为0.74%；标普500上涨11.33点，收于1,265.33点，涨幅为0.90%。本周道指收高3.6%，标普500指数收高3.7%，纳指本周上涨2.5%。

周五，美国股市收高，标普500指数年线复阳。美国国会批准了延长削减薪资税计划，只等奥巴马签字即可生效。美国公布的一系列经济数据也受到关注。美国11月耐用品订单出现4个月以来的最大增幅，提振了市场信心。美11月的消费者开支环比增长0.1%，预期为环比增长0.3%。10月的消费者开支环比增0.1%。美11月的个人收入环比增长0.1%，预期为环比增0.2%。10月的个人收入环比增0.4%。美11月份的耐用品订单环比增长3.8%，预期为环比增1.9%。10月的耐用品订单环比降0.5%(修正值)。美2月份交割的轻质低硫原油期货价格上涨15美分，收于每桶99.68美元。2月份交割的黄金期货价格收于每盎司1606美元。基本金属内盘只有镍和铝走低。期镍收于18505美元/吨，跌幅1.02%；期铜收于7650美元/吨，涨幅1.46%；期铝收2016美元/吨，跌幅0.10%；期锌收1855美元/吨，涨幅0.27%；期铅收2020美元/吨，涨幅1.00%。

周五，据报道，日前湖北长江镍业高科股份有限公司与荆州开发区在荆州宾馆举行湖北长江镍业年产8 万吨镍业铁合金项目签约仪式。这个工程一期总投资20亿元，占地850亩，年产镍铁合金8万吨(折合金属镍1.6万吨)。项目达产后，年销售收入将达35亿元，实现利润11亿元，税收5.7亿元。该项目将于2012 年2 月进场施工，2013 年初建成投产。

法国兴业银行(Societe Generale)表示，2012年基本金属市场开局或将放缓。

因逢圣诞节假日，下周一（26日）和周二（27日）LME将休市，周三（28日）恢复交易。

综合看，欧债危机忧虑挥之不去，市场高度关注欧元区救助资金落实的进展。圣诞节前，市场交易清淡，经过盘整的期镍金属尽管站上60日均线，技术上修好，但继续上行步履沉重，库存的增加亦打压了上行步伐，预计短期仍将在宽泛的底部区大幅震荡。（良公）

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