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央行四周逆回购近5000亿 降准久唤不出

  • 2012-7-20 11:40:15
  • 来源:第一财经日报
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导读: 本轮逆回购操作进入第四周,央行昨日又一次在公开市场进行800亿元7天期逆回购操作,加上周二实施的200亿元7天逆回购,本周央行继续通过逆回购投放资金1000亿元。
关键字: 央行 逆回购 降准

本轮逆回购操作进入第四周,央行昨日又一次在公开市场进行800亿元7天期逆回购操作,加上周二实施的200亿元7天逆回购,本周央行继续通过逆回购投放资金1000亿元。

然而,由于前期开展的短期逆回购操作迅速到期,近两周公开市场到期回笼压力显著。本周公开市场票据和正回购到期共计450亿元,而逆回购到期规模2050亿元,则到期回笼高达1600亿元。通过本周的两次逆回购操作,公开市场最终净回笼600亿元,为连续第二周净回笼。

而在上周,公开市场共迎来110亿元央票与570亿元正回购到期,同时共有1680亿元逆回购到期,则公开市场到期回笼1000亿元;上周央行逆回购规模缩减至600亿元,使得当周公开市场净回笼400亿元,结束了此前连续五周的净投放。

在巨大的到期回笼压力下,鉴于外汇占款低迷与财政存款季节性回升等因素的存在,业内人士一直预期央行将于近日下调法定存款准备金率。不过,从结果来看,央行似乎延续了一贯“出其不意”的操作风格。

在降准“靴子”迟迟未落地的同时,本轮逆回购操作自6月26日启动以来,已经史无前例地持续了四周之久。据本报记者统计,截至目前,本轮逆回购规模已经高达4730亿元,为公开市场操作历史上逆回购力度最强的一次。

滚动逆回购操作之下的连续净回笼,令货币市场出现了反弹,资金利率中枢无法继续回落。尤其是昨日的7天逆回购中标利率落在3.35%,较周二上升5个基点,也给市场资金价格造成了上行压力。

截至昨日收盘,上海银行间同业拆放利率(Shibor)短期品种全线上扬,其中,隔夜利率上涨5.16个基点至2.9858%,直逼3%关口;7天利率上涨7.25个基点至3.5225%,突破3.5%大关;14天与1个月利率亦分别上行15.30、29.55个基点。

“Shibor短期品种继续上升,逆回购价格上调显示市场资金供需悄然改变,大量直接定量手段的使用体现了管理层刺激经济的决心,但一旦需求全面释放,则需要降准等更大力度的政策支撑。”一位商业银行研究员向《第一财经日报》记者表示。

中金公司近日发表的研究报告认为,央行对下调法定比率的“矜持”与6月份信贷投放量较大以及外汇占款增量恢复有关,显示其并不希望市场利率出现过快的回落,并有意将其保持在目前的通胀水平以上,意味着央行更注重于未来经济结构的调整,大幅放松推动经济回升的意愿不强。

在某国有大行交易员看来,“虽然放松的大方向没有任何疑问,但央行最近几次操作的时点选择和节奏把握都出乎市场意料,连续逆回购似乎削弱了降准预期,但降准可能性或许反倒增大,这是无法预测的。”

(责任编辑:00929)
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